豆粕承压于疲弱的基本面 油脂纷纷回吐假期涨幅

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　商品期货开户核心观点
　　10 月 9 日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价跌幅超 1%，期价跌破多条均线支撑，资金变化不大;豆二期价跌幅超 1%，期价下探 30 日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价跌破 30 日均线，伴随增仓 2.5 万手;菜粕期价跌幅超 1.5%，期价跌破 20 日均线支撑，资金变化不大。
　　油脂期价整体震荡偏弱，豆油期价跌幅 1.5%，期价冲高回落，暂获 5 日均线支撑，伴随增仓 1.2 万手;棕榈油期价跌幅超 2%，暂获 5 日均线支撑，资金变化不大;菜籽油期价跌幅超 1%，期价依托 5 日均线支撑，资金变化不大。
　　豆类来看，随着国际油价下跌，对商品市场的提振有所减弱。豆类市场的疲弱基本面进一步凸显。现阶段国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，进口大豆供应仍显充裕。港口大豆库存面临继续累积的风险，国内大豆价格仍将持续承压。
　　库存拐点尚未出现，油厂压榨扭亏为盈，节后开工率有所上升，豆粕库存在经历了短暂去化之后，或再次面临胀库压力，随着国庆备货行情告一段落，节后重点关注下游补库节奏油厂开工节奏和提货节奏影响库存去化进程。
　　需要重点关注远月船期买船节奏对于基差的影响。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。
　　整体来看，豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，承压于国内疲弱的基本面，假期过后整体表现明显偏弱，短期转为震荡走势。
　　油脂市场，节后棕榈油表现明显强势，并领涨豆类油脂市场。但随着国际油价下跌，对油脂市场的外溢影响有所减弱，油脂期价纷纷回吐假期涨幅。目前国际棕榈油价格的性价比优势下降，豆油和葵花籽油的性价比优势突出。周五公布的一份调查结果显示，马来西亚 9 月底的棕榈油库存预计将触及八个月最高水平，出口需求下降。
　　主要消费国来看，印度 9 月棕榈油进口量较 9 月下滑 34%至 53 万吨，触及六个月最低，因棕榈油价格大涨，价格高于其他油脂，迫使精炼商推迟采购。国内来看，受到马棕报价走势坚挺的带动，棕榈油进口成本攀升，成本支撑较强。
　　另外，由于进口利润持续倒挂，国内棕榈油 11 月和 12 月船期出现少量洗船，后期到港量或将不及市场预期。在国内天气逐渐转凉的背景下，棕榈油消费也将面临季节性转淡的趋势。
　　因此，短期市场关注的焦点集中在供应端。在国内棕榈油期价难有自身驱动的背景下，主要表现为跟随国际棕榈油期价的走势，节后市场情绪集中释放过后，将重回基本面变化，短期走势有所转弱。